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广州思林杰科技股份有限公司（以下简称“思林杰”）发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项近日有新进展。根据信永中和会计师事务所对上海证券交易所审核问询函的回复，标的公司青岛科凯电子研究所股份有限公司（以下简称“科凯电子”）报告期内业绩出现显著波动，2024年营业收入同比下滑46.68%，同时存在客户集中度较高、毛利率波动较大等情况。
公告显示，科凯电子主营业务为高可靠微电路模块的研发、生产和销售，基本的产品包括电机驱动器、光源驱动器、信号控制器等，应用于弹载、机载等军工领域。报告期内（2023年、2024年及2025年1-6月），科凯电子营业收入分别是30,755.70万元、16,397.41万元和11,937.97万元，2024年营收较上年大幅度地下跌46.68%，2025年上半年营收已恢复至2024年全年的72.8%。
净利润方面，公司同期归母净利润分别为16,697.68万元、9,991.68万元和4,883.80万元，2024年净利润同比下滑40.16%。公司解释称，2024年业绩下滑主要受军工行业整体调整及主要客户采购需求变化影响，包括下游客户国产化替代要求、批量供应资质变化等因素。
作为科凯电子的核心产品，电机驱动器收入占比超80%，但报告期内产品结构出现明显调整。2023年无刷电机驱动器收入占比达68.72%，2024年骤降至36.87%，同期有刷电机驱动器收入占比从18.92%提升至47.31%。
公司表示，无刷电机驱动器收入下滑主要系主要客户B1、A2单位因产品更新换代提出国产化替代要求，新型号产品尚未实现批量供应所致。2024年B1单位无刷电机驱动器采购额从8,948.30万元降至1,688.72万元，A2单位从6,455.16万元降至2,576.12万元，合计减少11,138.62万元。
与此同时，有刷电机驱动器收入大幅度增长，2024年实现收入7,756.32万元，同比增长33.29%，主要依赖第一大客户A1单位的采购增长，该客户2024年贡献有刷电机驱动器收入7,319.79万元，占比达94.37%。
公告显示，科凯电子客户集中度极高，报告期内前五大客户收入占比均超过99%，其中对中国兵器工业集团下属单位的收入占比分别为47.52%、73.40%和39.00%。2024年第一大客户A1单位收入占比达70.51%，较2023年提升22.99个百分点。
公司解释称，客户集中主要系军工行业特征所致，下游军工集团在制导兵器、航空机电等领域占据主导地位。对比同行，智明达、国博电子等弹载产业链公司客户集中度亦较高，科凯电子情况合乎行业特点。尽管存在依赖，但公司与主要客户合作历史均超15年，且军工集团推行“小核心、大协作”模式，预计未来仍将持续采购配套产品。
科凯电子主营业务毛利率明显高于同行业可比公司，但波动幅度较大。报告期内毛利率分别是78.73%、64.43%和74.26%，2024年同比下降14.3个百分点，2025年上半年回升9.83个百分点。
公司表示，毛利率高于同行主要系产品集成度高、应用领域聚焦弹载/机载等高端领域所致。2024年毛利率下滑主要受两方面影响：一是应客户真正的需求对部分型号产品降价；二是收入结构变化，低毛利率产品占比上升。与同行业可比公司平均毛利率57.68%、53.71%和52.49%相比，科凯电子毛利率仍保持显著优势。
科凯电子在重组报告书中补充披露了业绩波动风险，若未来军工行业环境变化或客户采购计划调整，可能会引起收入和利润出现较动。此外，新型号产品研制周期较长、军品审价政策变化等因素也可能对经营产生不利影响。
本次交易尚需上海证券交易所审核通过及中国证监会注册，标的公司业绩稳定性将持续受到监管关注。
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